Investimenti in azioni: come fare selezione tra migliaia di società quotate

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Se ci limitiamo alle borse europee, agli Stati Uniti, all’Australia e alle principali piazze finanziarie dei Paesi asiatici (Cina, Giappone, Corea del Sud), conteremmo alcune decine di migliaia di aziende quotate.
La vasta offerta potrebbe spingere gli investitori a concentrarsi soltanto sui titoli delle società più discusse, ma questo potrebbe distogliere l’attenzione da azioni di società che invece meriterebbero di stare al centro del portafoglio finanziario.
Per fare una selezione che tiene fuori il “rumore” mediatico e si concentra sui fondamentali, è importante partire dai filtri e non dalle singole società.

Fare selezione di società quotate con un processo a imbuto
Applicando dei filtri (processo a imbuto) è possibile arrivare a una selezione oculata delle azioni potenziali candidate a entrare nel portafoglio finanziario.
Si parte dal determinare il perimetro: che tipo di aziende cerco? Gli approcci classici guardano alle azioni growth, value e quality.
Da qui si parte per applicare i filtri, a partire da quello quantitativo. Lo screening aiuta l’investitore a verificare la crescita dei ricavi annui sulle growth, il margine operativo sulle quality e il rapporto debito/Ebitda per le azioni value e growth. Qui viene eliminato il grosso delle aziende per concentrarsi su poche decine al prossimo livello di selezione.

Il secondo filtro è qualitativo e si focalizza sui brevetti, la forza del brand, ma anche sulla capacità dei top manager di allocare bene il capitale e di portare avanti una comunicazione trasparente con gli azionisti e gli analisti finanziari. A questo livello si controllano i ricavi, la scalabilità e il pricing power, il ciclo di vita del settore di appartenenza (nascente, maturo, in declino).

Applicando il terzo filtro si arriva alla valutazione dei titoli azionari controllando i multipli relativi nei confronti del settore industriale e della storia dell’azienda, quindi la resilienza dell’impresa all’aumento dei costi e ai cicli economici.

Il quarto filtro valuta il contesto macroeconomico e l’ambito industriale. Si prende considerazione la domanda del settore, la regolamentazione, la concorrenza e il costo del capitale per nuovi investimenti.

Il quinto filtro è una sorta di sintesi attraverso cui l’investitore definisce la scelta, i punti a favore e le sfide che la società deve affrontare.

A questo punto la lista è diventata piccola e non crea alcun disorientamento, si è pronti a investire in azioni selezionate con l’ausilio di un processo ben strutturato.

Il monitoraggio costante delle azioni
Una volta selezionato un ristretto gruppo di azioni, non è necessario investire subito su tutte. Si guarda ai prezzi correnti: sono elevati o c’è margine di crescita?
Le azioni di società che mostrano prezzi elevati possono rientrare in una seconda tornata di investimenti, tuttavia è cruciale continuare il monitoraggio attraverso la lettura dei bilanci societari pubblicati periodicamente (dati trimestrali, bilancio di fine anno, eventuale lancio di linee di prodotto, acquisizioni, vendita di rami d’azienda).
In base a questi ultimi dati è necessario modificare le valutazioni pregresse per essere certi che il titolo meriti di restare nella lista.
Dunque il processo di selezione a imbuto si presta ottimamente nel supportare l’investitore nel processo di selezione tra migliaia di società quotate su cui investire.

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